充满变数的诺亚舟 危险的上市之旅 　

    在对近四年电子消费品的投诉中，学习机的投诉名列榜首。在许多家长与孩子的心目中，学习机就像一个“骗子机”，将数以千万计家长腰包里的钱骗进了生产及销售商的口袋。调查显示，学习机所显称的学习效果言过其实，而那些所谓的“状元郎广告”更是子虚乌有。学习机的现实状况决定了生产学习机企业的尴尬。

    诺亚舟在伦敦上市的失利正好印证了这一点。现在，急需资金的诺亚舟将头转向了美国纽交所。但是，资本的逐利性决定了资本的本质，没有哪一个投资人愿意将钱投向并无技术含量的学习机，这使得诺亚舟的上市之旅充满变数……

    2007年10月10日，诺亚舟高调宣布：本公司将于下周在纽交所挂牌上市。具体上市方案是，诺亚舟将发行980万股美国信托凭证(ADR)，每股询价在9.8美元至11.8美元之间，按最高价计算，此次发行融资额最高将达1.15亿美金。代码为“NED”，德意志银行担任此次IPO的主承销商。

    对于这次诺亚舟能否成功登陆纽交所，很多投资者表示了自己的看法。

    尽管伦敦创业板号称是世界上最宽松的证券交易所，但是基于投资人老练犀利的眼光，严谨的职业态度，以及诺亚舟在国内消费者心中粗制滥造的形象，这一切，从路演开始的第一天似乎就决定了诺亚舟无缘伦敦的命运。诺亚舟登陆伦敦创业板(AIM)的失利，或许暗示了在北美路演的结局。

    广告砸出来的知名“品牌”

    对于诺亚舟的发迹，业内人士可以说是人尽皆知。

    “最初就是一种简单得不能再简单的复读机。”原英连帮(学习机)营销总监冯志勇在接受《中国商人》采访时说。在国外，这种技术含量低的复读机很少有人使用，包括中小学生。但是，由于中国国情所限，英语成为中小生们的必读课程，加上万千家长对孩子望子成龙的渴望，决定了这种“普通而廉价的玩艺儿”一夜之间成了大多数中小学生书包里的宠物，这样也就造就了诺亚舟等学习机制造企业今天的神话。

    按理来说，诺亚舟2005年的营业额为2.8亿元(约合3600万美元)，2006年的营业额也超过了4亿元，作为全球最宽松的伦敦证券交易所创业板市场，为什么拒绝了诺亚舟呢？

    冯志勇认为：主要原因有二个。一是不良记录，二是伦敦方面也有熟悉中国国情的投资家。认为学习机只是中国特定时期的一个特殊的学习工具，企业没有核心技术，没有新的赢利方向，将会失去长久的发展动力。这是伦敦创业板最忌讳的事情之一，自己推出的挂牌企业却没有发展的后劲，那还不如不推出。诺亚舟无缘伦敦资本市场顺理成章。

    中国的学习机市场，有点像春秋战国时期的诸侯混战。

    每年的暑期，各个学习机生产企业都要进行一场你死我活的生存大战。这种大战不仅体现在广告宣传上，你追我赶、互相吹嘘，在资金投入上大家也是不甘示弱，大把大把的钞票投向了报纸、电视台、网络等媒介上，这种烧钱比赛大有不把对方烧倒也要把你熏倒的架势。

    而在同一个卖场，不同厂家也是八仙过海，各现神通。记者在处于宣武区牛街路口的大中电器门口，看了几款展示的学习机样品，身后一下子围上来五六个人，每个销售员都对自己销售的学习机赞不绝口，似乎只有他手中的那款才是最好的。