“打麻将”策略已成往事风投留哪些底牌

    话说两年前，知名媒体人洪晃在听完一场投资人的演讲之后，做过这样一个比喻，“风险投资人说他们不可能挨着个儿地分析这些中国公司的表现，所以干脆就以多投来取代准确率上的不足———这战略不错！跟我妈打麻将的战略一样，多打总能胡一次大的，胡了就能把其它输掉的都拿回来。”

    不过这话到今年冬天就得再掂量掂量了———随着红杉资本“黄金时代业已安息”的慨叹，以及众多风投的现金流紧张、筹码有限（“手头紧”），“多打牌的概率取胜”战略已经不再适用，乱出牌还容易以高价接到“击鼓传花”的最后一棒，造成“点炮”的危害。撞大运的广撒网已成为过去，风投的态度都已经变得谨慎再谨慎，甚至会有重点选择，而对一些资金出现困难的公司忍痛割爱。

    而另一方面，投资还要继续，风险投资人还会保留一些筹码，继续在经济下行期关注一些行业，而这些行业，就是在他们看来有可能“上挺”（IPO）或是更有“胡”的希望的。

    以国粹“打麻将”来形容风投的决策，不免缺乏科学基因与技术考量，对风投的尽职调查也有抹杀之嫌，所以，我们用比较文艺的话说———目前风投呵护与看重的，是冬天里的种子，遇到春暖花开，以及天时地利人和，最终将结出美丽的果子。

    ●什么时候都少不了“通吃”

    ———餐饮行业热度不减，中国特色+可复制性受青睐

    「代表事件」12月15日，鼎晖投资基金和中国国际金融有限公司共3亿元注资高端商务餐厅俏江南集团，首轮私募融资已到账。

    11月，英联投资5000万美元投资呷哺呷哺并获得了后者超过半数股权，成为迄今为止业内最大的一笔投资。

    “虽然经济危机，但人都要吃，不能饿着。”———风险投资者的这句大实话其实是中国“民以食为天”的阐释，而这似乎也可以解释，为什么在资本市场已经遇冷的11月，餐饮行业还可能刷新行业的融资纪录。

    不过在风投眼中，不是所有的餐饮企业都值得投资，投资人希望企业要有“中国特色”，而且具有可复制性，容易实现产品和流程的标准化。———这也可以解释为什么在小肥羊上市、重庆小天鹅获得投资之后，风投还是对“火锅”模式有所青睐。

    不过同时，也有风险投资人士表示，从细分市场来看，并非所有的餐饮企业都能够抵御经济寒冬的侵袭，以高端消费市场为经营重点的餐饮企业受到的影响最为明显。

    ●经济下行期里的“安全张”

    ———教育、医疗、经济酒店、娱乐、现代农业等“抗周期”行业

    「代表事件」10月21日，英联投资联手艾威基金、麦格里集团向安博教育集团投资1.03亿美元，创下教育行业最大一笔私募融资纪录。

    10月18日，湖南老百姓大药房宣布引进瑞典殷拓集团及其股东———北欧最大的实业控股公司瑞典银瑞达集团8000多万美元投资，成为迄今我国医药零售行业最大一笔境外投资。

    教育、医疗这些行业都被视为具有“抗周期”、甚至与经济周期反向的特色。

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