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教育掘金:黑洞暗流 一半海水一半烈焰

2009/2/9/08:37 来源:新华网

  “所有投资说白了都是看天时、地利、人和。”周炜说。教育业投资既要能规模扩张,又要有一定竞争壁垒,所覆盖的细分市场也要足够大,还要团队可靠。“当下,并不容易。”

 规模化的“异性”

  VC、PE对教育业的投资,可规模化更是重要的考虑因素。那么,是连锁还是资本租赁?连锁体系的管理是否能实现到健康扩张?如果并购是否可能实现整合?

  “相对于实体性的投资,整合会成为明后年更显著的趋势。”智基创投管理合伙人卓德钦说,一些领导性的企业借助VC、PE资金的注入,实现对同行业其他企业的整合。

  过去并购从来不是教育业的主要趋势。华兴资本提供的报告显示,2007年以及2008年前三季度该领域分别都只有6起投资案。

  尽管投资案例少,但至少说明并购已有先行者。“未来我们也有一部分的并购计划。”史燕来说。业内很多人都怀了这样满满的心,要做“the Education Company”。

  一位投资教育行业的VC认为,Raffles Education,Pearson这样的外国教育、出版巨头以及新东方(New Oriental),是过去两年中国教育市场上最大的并购者。

  仅在2008年,新东方就做了两笔投资案。4月17日,新东方收购北京铭师堂教育考试培训学校,正式进入全新的高考复读培训领域。此后的7月26日,新东方又把长春市同文高考培训学校收入囊中。而此前的2007年11月,通过购买人家已经放弃的校园,新东方推出了“满天星”学前教育服务。

  “包括新东方在内此前从语言培训起家的机构,已经不再满足于此,而更愿意将自己定位为教育集团。”华兴资本认为。新东方的财富长谢东萤此前预计,公司2009会计年度营收将增长30%,并计划每年进行一到两次并购。而环球天下总裁张永琪也表示,该集团希望并购9至15岁的教学项目,来作为环球雅思已有14岁至25岁教学项目的补充。

  “这种整合,在线下实体学校中是个必然趋势。”卓德钦说。那些教材不受区域性特点影响的高职、民办高校类的同向整合是一种趋势,另一种趋势就是所谓的“教育联盟”,同一性质、不同定位的教育实体之间的联合。

  后一种的投资趋势已经显现。2008年8月高盛集团通过国教控股投资励德国际教育集团,此次投资并未披露,目前所知的就是高盛向其注入了2500万美元。但据励德国家教育集团业务拓展总监郭红雨称:其旗下现有三所高等院校、三所基础教育学校,分别是云南师范大学商学院、云南经济管理职业学院、常州建东职业技术学院,以及郑州励德双语学校、北京和上海的国际学校。这些学校是励德集团通过并购、注资以及创办所得的,业务范围覆盖了幼儿教育、中小学基础和高等教育。

  “如果能找到一种模式,能把各地教委有意私营化的学历类教育机构整合起来,相信会是个很大的机会。”卓德钦说。这些学校都有非常好的品牌,“单体规模、现金流都非常好”,但又不符合上市要求。

  捷径:资本的力量有多大?

  并购、整合是快速做大的另一捷径,这就需要强大的资本支持;但仅仅有资本是不够的,在资本性并购之后,达到业务、企业文化真正的融合是异常困难的。

  整合从来都是困难的,教育业尤其如此。因此安博教育集团过去一年的跑马圈地,有投资人认为“他们做的更多的是资本运作”。

  在2007年10月完成5400万美元的新一轮融资后,安博教育集团创始人兼总裁黄劲就提出要展开并购。而此前在接受本报采访时,该集团副总裁黄森磊称,“已经并购整合了10多家教育培训机构,分布在10个省”。而2008年获得1.03亿新投资后,安博“还将进行新的收购,以在全国大部分省建立中心”。

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