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触摸屏业务或成2012年市场重要看点

http://www.edu.hc360.com2012年03月12日09:20财富证券

    【慧聪教育网】传统PCB、显示模组业务之外,公司积极布局触摸屏领域

    公司主营业务涵盖PCB、覆铜板、液晶显示器、电容触摸屏四大类,其中覆铜板为PCB的上游原材料,液晶显示器主要为中低端应用领域的TN/STN系列产品。从收入占比情况来看,PCB一直是公司主导业务,收入贡献比例一直都在55%以上,而液晶显示器和覆铜板分别占据两成左右。PCB行业发展成熟,公司在该领域的竞争优势主要体现在上下游一体化以及具备高端HDI板的生产能力,目前公司30%的覆铜板用于自给,高端的HDI板占比为1/3左右。依托于传统PCB、显示模组业务,公司近年来维持了年均15%左右的稳健成长,当前公司正培育另一新兴增长点触摸屏业务。公司2010年便开始为联想乐Phone手机供货,但当时供货批量较小,经过技改2011年7月产能扩张为100万片/月,由此触摸屏业务从2011年开始成为公司增长重要看点。

    受益于国内中低端智能手机大规模放量,业绩弹性较大

    公司当前主要提供中小尺寸触摸屏,其产能的释放面临着极好的市场机遇。2012年全球智能手机出货量预计达到6.56亿,增速为39%,而国内智能手机则有望迎来爆发性增长时期。2011年华为、中兴、联想、宇龙酷派等本土智能手机厂商出货量超过5000万,而根据各厂商的出货规划,预计2012年本土智能手机厂商出货量将超过1.2亿,增幅在100%以上。公司现有产能被市场消化不成问题,同时公司还在继续扩大产能,预计4月份触摸屏模组产能达到200万/月。从业绩贡献来看,2011年触摸屏业务占比在10%左右,我们估计2012年这一比例将提升为20%以上,同时贡献净利润在9000万左右,每股收益贡献达到0.2元以上。

    玻璃式电容屏生产实现一体化,产能当前主要被中兴占据

    技术路线上,公司的触摸屏产品采用双片玻璃式触控方案,与TPK、莱宝高科[20.713.09%股吧研报]一致,经历过产能爬坡之后产品良率已达85%以上,且依托于原有液晶显示领域的技术基础,公司的后段贴合技术国内一流,良品率更高。另外,公司在触摸屏生产中实现了垂直一体化,生产环节包含触控感应器(Sensor)和触控模组,具备全产业链布局实力,利于产能扩张后向大客户稳定供货。客户方面,公司当前的大部分产能被中兴占据,公司此前公告中标中兴大单,协议全年供货量达到1000万以上,而按照年初的产能,公司全年年产能为1200万。公司其他重要的客户包括海信、康佳、步步高[23.253.10%股吧研报]等。

    双片式触摸屏短期内仍将为主流,公司具备单片式技术储备

    触摸屏产品技术的变化日新月异,从电阻屏到电容屏,再从双片式到单片式、内嵌式。从市场的角度来看,由于单片式产品目前处于小批量生产当中,同时市场容量巨大的中低端市场通常偏好于性价比高的产品,因此短期内玻璃式和薄膜式触摸屏依然会主导市场,但随着单片式产品的大规模量产,双片式产品的价格压力将加大。而两类双片式触摸屏产品对比来看,玻璃式触摸屏的优势体现在性能更加稳定。当然,为了顺应技术发展趋势,公司现已开发出单片式触摸屏样品,具备了相关技术储备,有利于未来进行产品升级。

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